文/瑞财经 李姗姗
头顶“国内第一、全球第四”的光环，一家汽车座舱龙头企业——安闻科技股份有限公司（下称“安闻科技”）向深交所主板递交了招股书，拟募资20.05亿元。
相较于频繁亮相公众视野的整车品牌，安闻科技对于普通消费者而言或不算熟悉，但在汽车座舱舒适及安全系统领域，已跻身行业前列。
根据弗若斯特沙利文数据，按收入计，2024年，安闻科技汽车座椅舒适系统产品国内市占率为24.11%，全球市占率为8.50%。
随着新能源汽车渗透率持续提升，汽车消费需求向智能化、舒适化体验延伸。2025年，安闻科技收入突破40亿，达到41.77亿元，但其中超50%为应收款。
与此同时，行业竞争加剧、整车降价压力持续传导至零部件供应链。2023年至2025年，安闻科技核心产品价格持续下降，并反映在利润端，期内毛利率累计下滑超13个百分点，净利润呈“倒V”型波动。
报告期内，公司一边大手笔分红2.5亿元，一边却又计划募资补流，这种 "左手分红右手募资" 的操作值得关注。
01
张氏家族控股
董事长不拿最高薪
安闻科技的前身为廊坊市金色时光科技发展有限公司，成立于1999年4月10日，初始注册资本30万元，由张信泰、张海峰分别持股53.33%、46.67%。其中，张信泰以实物出资16万元，张海峰以实物出资8万元、货币出资6万元。
由于两位创始股东的实物出资未履行资产评估手续，2023年12月，张海涛、张海峰兄弟二人分别向公司实缴16万元、8万元，以置换了上述24万元非货币出资。
安闻科技呈现着浓厚的家族色彩。2023年初，安闻科技注册资本增至3500万元，由张海涛、吴明、张海峰、李瑛、李双分别持股80%、8%、6%、3%及3%。其中，张海峰为张海涛之弟，李瑛、李双为张海涛配偶的外甥女。
2023年12月，张海涛低价拉进儿子张骁入股，以1元/注册资本的价格将公司1050万元注册资本转让给张骁，并将24.5万元注册资本转让给张海峰。
递表前，张海涛直接持有公司40.92%股权，张骁直接持股25.37%，张海峰持股5.27%，张骁和张海峰均为张海涛的一致行动人，因此，张海涛合计可控制公司71.56%表决权，为控股股东及实控人。
此外，张骁之妻孟庆杰通过员工持股平台金安诚间接持有公司0.01%股权。
张海涛手握安闻科技的最高管理权，担任公司董事长及总经理；张海峰为董事、副总经理；张骁担任科学技术中心总监，但未进入董事会。
履历显示，张海涛是一名工程师出身，1988年，22岁的他进入天津市煤矿专用设备厂担任工程师，6年后转任中国石油天然气管道工程有限公司工程师，直到创办了安闻科技，完成了工程师到企业家的身份转变。
张海峰同样是工程师出身，最开始担任卢卡斯伟利达廊重制动器有限公司助理工程师、工程师，1998年升任卢克斯(中国)生产主管；在2002年至2013年期间，他先后在威意特汽车系统(中国)、亚新科工业技术有限公司、克瑞宁晋阀门有限公司、肯纳金属(中国)任职，担任精益经理、生产总监等职。在安闻科技，张海峰历任运营副总经理、监事。
吴明是安闻科技的关键人物，他与张海峰平起平坐，担任董事、副总经理。他是安闻科技的老臣，出生于1984年，自19岁便入职安闻科技，从销售干起，历任公司销售经理、销售总监、副总经理等职。递表前，吴明持有公司10.94%股权。
彭向前在安闻科技身兼数职，同时担任职工代表董事、副总经理、财务负责人及董秘。
李桂敏是安闻科技董事会里唯一一名专科学历成员，她来自张海峰曾任职的亚新科体系，历任亚新科美联(廊坊)制动系统有限公司车间操作工、检查员、质量工程师以及亚新科(固安)汽车零部件有限公司质量主管、质量经理；还曾担任大连金泰汽车零部件有限公司技术质量部经理、廊坊开发区瑞达汽车制动器有限公司副总经理。2018年加入安闻科技，2024年至今担任公司董事、研发运营管理中心总监。
安闻科技还有一位副总经理为袁海波，他拥有澳大利亚、瓦努阿图共和国永久居留权。袁海波来自安闻科技产业链下游的车企，曾担任东风汽车变速箱公司QCD部部长、江苏新日电动车股份公司汽车事业部总经理、淮海控股集团有限公司董事及高级副总裁、华泰汽车集团有限公司总裁，2024年加入安闻科技。
作为最晚加入安闻科技的高管，袁海波的薪酬水平却领先其他高管。2025年，袁海波领薪142.1万元；同期，张海峰、吴明的年薪分别为121.69万元、109.25万元；而张海涛年薪不到百万，为76.67万元；彭向前和李桂敏分别领薪80.87万元及63.69万元。
02
IPO前小米、蔚来入股
估值104亿
2023年以来，安闻科技经历六次增资及两次股权转让。
2023年12月，公司实施股权激励，新增注册资本187.45万元，由海南昊佳（吴明、张倩倩夫妇二人共同持有）、吴明、李瑛、李双、张海峰认缴，增资价格仅有1元/注册资本。同时，彭向前以及员工持股平台金安民、金安富、金安强、金安国合计认缴新增注册资本119.26万元，增资价格为18.20元/注册资本。
次年7月，安闻科技完成股份制改革，12月再次进行股权激励，新增股本93.29万股，由海南昊佳及员工持股平台金安达、金安康、金安诚及金安信共同认缴。此次认购价格为37.6元/股，共增资3507.7万元。
随后，安闻科技获得国家级产业基金的青睐。2025年1月及3月，先进制造基金分别认缴新增股本79.59万股及39.8万股，两次合计注资3亿元，增资价格均为251.28元/股，公司投后估值达到101亿元。
不仅如此，安闻科技还吸引了下游整车品牌和多名国资入股。2025年4月，小米智造、蔚来产投、海科新创投、金盛基金合计认缴公司新增股本119.39万股，注资3亿元，公司投后估值升至104亿元。
其中，小米智造是由小米科技100%控股的基金管理公司；蔚来产投的大股东是上海蔚旭企业管理合伙企业，后者的第一大出资人是蔚来汽车创始人李斌；海科新创投的背后站着国泰海通证券、广州城建、科金控股集团、广州产投集团等多家国资背景机构；金盛基金身后则是河北交通投、基石资产。
认购新股的同时，四家股东还受让了老股。张海涛将其持有的公司15.92万股、11.94万股、3.98万股股份分别转让给蔚来产投、海科新创投、金盛基金，合计变现8000.76万元；吴明、张海峰分别将公司27.86万股、19.9万股股份转让给小米智造，分别变现7000.66万元、5000.47万元。
递表前，先进制造基金持有公司2.88%股权，小米持股2.88%，蔚来持股0.96%，海科新创投持股0.67%，金盛基金持股0.29%。
03
国内第一、全球第四汽车座舱龙头
三大产品销量翻倍
安闻科技的主营业务为汽车座舱舒适及安全系统的研发、生产及销售，拥有以热温舒适类、体态舒适类和传感检测类为核心的三大产品系列，应用场景包括汽车座舱中的座椅、方向盘。
2023年-2025年，安闻科技实现主营业务收入分别为22.94亿元、33.2亿元、41.61亿元，复合增长率达34.56%。
其中，公司汽车座椅舒适系统收入金额分别为16.92亿元、25.4亿元、32.02亿元，占主营业务收入的比例达73.76%、76.50%和76.96%。
据招股书披露，2024年，安闻科技汽车座椅舒适领域收入占国内市场规模的比例为24.11%，市场份额位列国内第一；全球市场份额为8.50%，排名第四。
根据弗若斯特沙利文数据，2019年至2024年，中国汽车座椅舒适系统市场规模的复合增长率达13.6%、增长速度较快，预计到2029年中国汽车座椅舒适系统市场规模将增长至252.5亿元。
安闻科技的直接客户包括佛吉亚、东实李尔、李尔、麦格纳、安道拓、延锋、诺博等全球知名汽车座椅厂商以及采埃孚、奥托立夫、均胜电子等全球知名方向盘厂商。其终端产品间接配套比亚迪、吉利、长安、长城等自主品牌，蔚来、理想、赛力斯、小米汽车等新能源品牌，以及宝马、奔驰、奥迪、大众、丰田等合资与海外品牌。
报告期内，安闻科技向前五大客户的销售金额为15.71亿元、21.41亿元、23.11亿元，占主营业务收入比例为68.47%、64.47%、55.54%，客户集中度明显降低。
期内，安闻科技三大类产品的销量均有明显提升，热温舒适类销量由2023年的3123.16万件提升至2025年的6816.14万件，体态舒适类的销量由295.51万件提升至693.10万件，传感检测类的销量由2057.93万件提升至4005.64万件。三大系列产品产销率保持在94%以上。
04
毛利率下降13个百分点
净利润“倒V”型波动
而值得注意的是，安闻科技销量增长的背后，核心产品的价格持续下降。
期内，热温舒适类平均单价由39.56元/件降至29.44元/件，降幅达25.58%；体态舒适类的平均单价较为稳定，2025年为186.5元/件；传感检测类平均单价小幅下滑，由18.05元/件降至17.37元/件。
对此，安闻科技在招股书中表示，公司热温舒适类产品单价下降幅度相对较大，主要是由于:一方面，公司热温舒适类产品的产品结构存在变化，受下游客户生产安排、市场变化等因素影响，原单价较高的部分车型产品销量及收入占比有所下降，部分价格较低产品的销量占比上升;另一方面，下游整车市场为抢占市场份额进行竞争，降价压力也向整车厂上游零部件供应商进行传导，也对公司热温舒适类产品价格产生不利影响。
价格下滑最终反映在利润表现上，报告期内，安闻科技主营业务毛利率持续下滑，各期分别为40.61%、35.91%、27.5%，累计下滑13.11个百分点。
与同行相比，安闻科技的毛利率从高于同行变为低于同行，期内，同行业可比公司毛利率均值分别为29.93%、30.03%、27.98%。
不仅如此，报告期内，安闻科技及净利润波动较大，各期分别为3.68亿元、6.91亿元、4.95亿元，2025年同比下降28.39%，出现“增收不增利”。
报告期内，安闻科技支出管理费用分别为2.46亿元、1.39亿元、2.27亿元，占收入的比例达到10.68%、4.19%、5.43%。
管理费用较高主要由于股份支付费用金额较大，各期股份支付费用分别为1.75亿元、3383.72万元、6270.6万元。
2023年，股份支付费用占管理费用的比例达71%，该项费用金额较大，主要是由于当年海南昊佳、吴明、李瑛、李双、张海峰等老股东以1元/注册资本的价格认缴新增注册资本，同时高管彭向前新增入股。上述增资入股价格与评估确定的公允价值114.43 元/股之间的差额较大，未约定服务期全部一次性计入当期损益导致当期股份支付金额较大。
此外，公司管理人员薪酬涨幅较大，报告期各期分别为3845.03万元、5888.67万元、9187.91万元，累计增长138.96%。公司表示，随着业务规模不断扩大、营业收入的持续增长以及子公司的陆续设立，公司管理人员数量相应增加、人均薪酬水平金额亦有所上升。
管理费用中还有一项业务招待费，各期分别为139万元、175.7万元、473.37万元。公司销售费用中也有业务招待费，各期为447.3万元、456.91万元、579.97万元。业务招待费合计支出2272.25万元。
报告期内，安闻科技研发投入持续加大，各期研发费用分别为1.33亿元、1.74亿元、2.43亿元。
05
超50%收入为应收款
左手分红右手募资补流
除了各项费用支出，安闻科技的信用减值损失和资产减值损失亦吞噬利润。
2023年-2025年，公司信用减值损失金额分别为-3,453.12 万元、-3,159.08 万元、-1.978.15 万元，主要为应收账款信用减值损失；同期，资产减值损失金额分别为-2,244.71 万元、-3,501.60 万元、-3,683.09 万元，主要为计提的存货跌价损失。
报告期内，安闻科技的应收账款净额分别为12.14亿元、17.33亿元、21.23亿元，公司各期计提应收账款坏账准备7047.71万元、9640.34万元、1.17亿元，应收账款账面净额占收入的比例达52.63%、52.04%、50.82%。
期内，公司应收账款周转率出现下降，各期分别为2.34次、2.14次、2.05次。2025年，应收账款回款率仅73.65%。
随着经营规模扩大，安闻科技的存货金额相应增长，各期存货余额分别为3.59亿元、4.26亿元、5.97亿元。其中，库存商品最多，各期库存商品账面余额分别为1.29亿元、1.52亿元、2.44亿元，占存货余额的比例分别为33.62%、32.44%和37.90%。
截至2025年末，安闻科技手持货币资金6.91亿元，同期短债为3024.87万元，现金足以覆盖短债。
2023年10月，安闻科技实施大手笔分红2.5亿元。按照持股比例计算，约有1.2亿元直接落入了公司创始人、董事长及总经理张海涛的口袋，再加上2025年减持股份变现的8000.76万元，IPO前，张海涛已经收获了超2亿元真金白银。
而大额分红之后，此次IPO，安闻科技计划募资补流。公司拟募资20.05亿元，投向汽车电子零部件生产、天津生产及研发、浙江生产建设、研发中心建设、数字化建设和补充流动资金六大项目。其中2.8亿元用于补充流动资金，占募资总额的14%，补流金额与分红金额几乎相当。
附：安闻科技上市发行有关中介机构清单
保荐人、主承销商：广发证券股份有限公司
发行人律师：北京市金杜律师事务所
审计机构：中汇会计师事务所(特殊普通合伙)
评估机构：北京坤元至诚资产评估有限公司
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